Fusões e Aquisições no Brasil entre 1994 e 2016

Pedro Neri Cannabrava.

28/05/2018

Orientador: Walter Novaes.

Banca: Márcio Gomes Pinto Garcia. Ruy Monteiro Ribeiro.

Fusões e Aquisições no Brasil entre 1994 e 2016

Nível: Mestrado Profissional

Esta dissertação analisa 3.193 fusões e aquisições que satisfazem três condi-ções: a transação foi concluída entre 1994 e 2016, a adquirida é brasileira e pelo menos uma das empresas envolvidas é de capital aberto. Os principais resultados são: i) o múltiplo de mercado documentado é alto: mediana de 9,33 para a razão do Valor Econômico da Empresa sobre o seu EBITDA, enquanto, no mesmo perí-odo, a mediana desse múltiplo para todas as empresas brasileiras de capital aberto é de 6,92; ii) 64% das transações na amostra  foram horizontais, isso é, envolve-ram compradoras e adquiridas que operam na mesma indústria; iii) em 51% das transações na amostra, investidores estrangeiros adquiriram empresas brasileiras; iv) empréstimos subsidiados pelo governo brasileiro estão presentes em 73 empre-sas adquiridas das 218 fusões e aquisições na amostra que envolviam troca de controle, e em 41 empresas adquirentes; e v) um incremento de um ponto percen-tual no PIB real aumenta em 14,7% o volume financeiro real envolvido nas tran-sações de fusões e aquisições. Os dados sugerem que as fusões e aquisições no Brasil são motivadas por uma busca por aumento de poder de mercado ou por expansão da atuação de empresas estrangeiras no mercado brasileiro. A presença de empréstimos subsidiados nos balanços das empresas adquiridas indica que motivações financeiras para as transações também são relevantes.

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