Recently, there has been growing interest in developing econometric tools to conduct counterfactual analysis with aggregate data when a “treated” unit suffers an intervention, such as a policy change, and there is no obvious control group. Usually, the proposed methods are based on the construction of an artificial counterfactual from a pool of “untreated” peers, organized in a panel data structure. In this paper, we consider a general framework for counterfactual analysis in high dimensions with potentially non-stationary data and either deterministic and/or stochastic trends, which nests well-established methods, such as the synthetic control. Furthermore, we propose a resampling procedure to test intervention effects that does not rely on post-intervention asymptotics and that can be used even if there is only a single observation after the intervention. A simulation study is provided as well as an empirical application where the effects of price changes on the sales of a product is measured.

Esta dissertação desenvolve um modelo tratável de formação endógena de redes do mercado interbancário. Devido a choques de liquidez, bancos enfrentam um trade-off entre investir seus recursos num ativo líquido e num ativo ilíquido de alto retorno. O mercado interbancário é modelado como uma rede. Um link estendido por um banco a outro é interpretado como uma linha de crédito da qual o primeiro banco pode tomar emprestado ativos líquidos do segundo para cobrir fluxos de saída de recursos. O Banco Central, através de linhas financeiras, empresta recursos aos bancos com saldos negativos e toma emprestado de instituições com saldos positivos a taxas por ele estabelecidas. Essas taxas definem um corredor no qual a taxa cobrada em empréstimos interbancários deve estar contida. Nesse contexto, caracterizamos o equilíbrio (único) nas decisões de investimento dos bancos para qualquer rede. Em seguida, endogenizamos a rede, através da decisão dos bancos de linhas de crédito, e mostramos que toda rede em equilíbrio é uma rede de núcleo-periferia completa. Esse resultado é consistente com redes empiricamente observadas. Ademais, introduzimos um trade-off para Bancos Centrais ao decidir o corredor de juros: um corredor mais estreito dá mais controle ao Banco Central sobre a taxa interbancária, o que é importante para a condução de política monetária. No entanto, se considerarmos as decisões de links dos bancos, isso pode levar a um equilíbrio com uma rede mais esparsa, onde o investimento total no ativo líquido é maior, o que representa um custo implícito, já que esses recursos poderiam ser investidos no ativo mais produtivo. No geral, nossa análise ressalta o importante papel que redes endógenas têm na transmissão de política monetária. 

Esta tese estuda a interação entre escolaridade e mercado de trabalho a partir de um fenômeno ainda pouco explorado na literatura: a venda de milhares de diplomas de ensino médio e de graduação no Brasil. O primeiro capítulo descreve a nova base de dados construída, composta por milhares de diplomas de Ensino Médio (EM) da modalidade de Educação de Jovens e Adultos (EJA), expedidos para pessoas que nunca concluíram seus estudos. A análise mostra que a compra do diploma resulta em ganhos salariais consistentes, com rendimentos 5% a 8% maiores em comparação com os indivíduos sem diploma de ensino médio durante o período de análise. Considerando apenas o seu custo pecuniário, estima-se que a compra de um diploma tenha uma taxa de retorno superior a 100%, ou um valor presente entre dois e seis meses de salário. Esses resultados são consistentes com: (i) uma possível sinalização de habilidade em mercados com informações imperfeitas, (ii) aprendizagem assimétrica entre o empregador e outras firmas do mercado, ou ainda (iii) fenômenos de learning-by-doing. O segundo capítulo explora o mesmo banco de dados para investigar a acumulação de capital humano no EM-EJA. A análise mostra que os indivíduos que concluíram de forma regular o EM-EJA desfrutam de certo prêmio salarial em relação aos que não completaram o EM, mas não em relação àqueles que compraram diploma. Tomados em conjunto, os resultados dos dois primeiros capítulos indicam que os benefícios do EMEJA estão relacionados a um efeito-diploma e não à acumulação de capital humano. O último capítulo explora um novo banco de dados de diplomas universitários expedidos entre 2011 e 2016 que foram considerados irregulares e cancelados após investigação judicial. Apresentamos evidências preliminares  sobre ganhos salariais e estabelecemos questões de pesquisa adicionais que podem ser estudadas com este banco de dados. De maneira geral, a tese reforça a importância dos diplomas como dispositivos de sinalização para o mercado de trabalho 

The rise of computerization and fixed and mobile broadband has been an important factor for changes in the labor market of rich countries. However, as the world of tech rapidly evolves and even faster mobile internet emerges, there is still little evidence about the impact of current mobile technologies in developing countries. Brazil, in particular, during the last decade, has seen a remarkable increase in mobile internet access. In this dissertation, I explore this rapid expansion of 4G coverage to estimate the causal effects of fast mobile internet in formal local labor markets in Brazil. Since 4G technologies are not rolled out randomly, provision commitments in contracts between 4G national operators and Brazilian regulatory agency of telecommunications (ANATEL) work as an instrumental variable to internet presence. The average increase of mobile operators observed in sample is responsible for a reduction of 8% in formal employment contracts (about 40 % of the variation in period). This reduction is explained by (i) reduced turnover and by (ii) displacement effects. Consistent with the routinization hypothesis, 4G expansion shifts labor demand away from manual and routine tasks. This, in turn, has benefited more high-skilled workers, increasing the share of college-graduates in the labor force and the average skill level index of local labor markets. Effects are driven by the extremes of the distribution of technological intensity but there are no changes in the industry-composition of labor markets. I also show suggestive evidence that mobile broadband is associated with job polarization.

Esta tese é composta por três capítulos que enfocam o crescimento da China como um experimento quasi-natural de forma a avaliar os efeitos de choques de comércio exterior sobre a economia política da política comercial e sobre a dinâmica do mercado de trabalho e desigualdade de salários no Brasil. No primeiro capítulo, utilizamos evidência sobre diferenciais de exposição a esse choque da China entre mercados de trabalho locais para estimar seu efeito em indicadores do mercado de trabalho brasileiro, em particular em medidas de desigualdade de rendimentos. Primeiro, encontramos que o choque de demanda por exportações diminuiu a desigualdade de salários no setor de bens comercializáveis, sobretudo por meio do componente entre firmas da dispersão salarial, e apresentamos evidências de que essa redução parece causada por uma mudança no comportamento das firmas, e pode estar relacionado com uma redução no prêmio salarial de firmas exportadoras. Em seguida, estimamos um modelo baseado em Helpman et al. (2016), e exploramos diferenças setoriais no choque de demanda externa para realizar exercícios contrafactuais que corroboram a hipótese de que esse choque pode explicar parte da redução agregada no prêmio salarial de firmas exportadoras e na dispersão de salários. No segundo capítulo, desenvolvemos uma versão do modelo dinâmico de Caliendo et al. (2019) de modo a estimar os efeitos do duplo choque da China na dinâmica setorial do emprego no Brasil. Mostramos que ambos os choques levam à contração da maioria dos setores de manufaturas, e expansão da maioria dos setores de serviços, mas os efeitos de equilíbrio geral dos choques são modestos, especialmente quando comparados a um contrafactual alternativo no qual a produtividade brasileira nos setores primários aumenta. Estendemos o modelo para incluir dois tipos de trabalho, de alta e baixa qualificação; resultados apontam para efeitos distributivos pequenos, mas consistentes com resultados em forma reduzida obtidos no primeiro capítulo. No capítulo final, construímos uma base de dados inédita sobre características de associações setoriais brasileiras, com o intuito de investigar se os setores com maior capacidade de organização política são capazes de obter maior proteção contra competidores estrangeiros. Usamos variação na penetração de importações como uma medida da necessidade de proteção comercial, e para lidar com a endogeneidade nessa medida usamos um instrumento baseado no choque de importações da China. A evidência sugere que setores com maiores sindicatos patronais são capazes de obter maior proteção comercial, em particular por meio de licenciamento não-automático; as estimativas sugerem que esse efeito é mais alto quando a penetração de importações aumenta mais intensamente, o que é interpretado como um aumento na necessidade de medidas de proteção.

The number of Covid-19 cases is increasing dramatically worldwide. Therefore, the availability of reliable forecasts for the number of cases in the coming days is of fundamental importance. We propose a simple statistical method for short-term real-time forecasting of the number of Covid-19 cases and fatalities in countries that are latecomers – i.e., countries where cases of the disease started to appear some time after others. In particular, we  propose a penalized (LASSO) regression with an error correction mechanism to construct a model of a latecomer in terms of the other countries that were at a similar stage of the pandemic some days before. By tracking the number of cases and deaths in those countries, we forecast through an adaptive rolling-window scheme the number of cases and deaths in the latecomer. We apply this methodology to Brazil, and show that (so far) it has been performing very well. These forecasts aim to foster a better short-run management of the health system capacity.

Neste trabalho, estudo o papel dos bancos públicos na implementação de Programas de Transferência Condicionada de Renda (CCTs). Usando um modelo de entrada com firmas heterogêneas inspirado em Bresnahan & Reiss (1991), consigo determinar como o programa Bolsa Família no Brasil impacta as decisões da Caixa Econômica Federal e de outros bancos de forma diferente. Também avalio se os beneficiários do programa têm acesso efetivo ao Bolsa Família quando não há instituição financeira em seu município. Explorando variação na cobertura bancária após uma resolução do Banco Central, também encontro que menos benefícios são retirados em municípios sem banco, causando cancelamentos involuntários do programa. Os resultados sugerem que cobertura bancária é um aspecto relevante na implementação de políticas de transferência de renda e que bancos públicos podem ser eficazes na melhoria simultânea do acesso às políticas públicas e a serviços financeiros.

Analisar comportamentos não-competitivos no mercado de trabalho tem se tornado um aspecto crucial para melhorar a compreensão das dinâmicas do mercado de trabalho, e estimar elasticidades-salário da oferta de trabalho pode auxiliar a determinar a existência de estruturas de oligopsônio. Ao construir sobre Manning (2003), uso dados de contratos identificados por empregadorempregado, e aproveito choques específicos de desonerações na folha de pagamento, para estimar elasticidades-salário da oferta de trabalho para o mercado de trabalho brasileiro. Estimamos elasticidades-salário de separações e contratações utilizando de uma abordagem por IV que permite a identificação de variações exógenas nos salários, através da desoneração implementada no Brasil, que representa choques à demanda por trabalho. Enquanto estimativas padrão por MQO são baixas (e irrealistas) como na literatura recente, estimativas usando a abordagem de variáveis instrumentais são muito mais razoáveis. Os resultados indicam a existência de considerável poder de mercado pelo lado de firmas no mercado de trabalho no Brasil, com a elasticidade no nível do mercado de 1.4 e no nível da firma de 4.4. Finalmente, avaliamos se o poder de oligopsônio das firmas difere entre níveis de qualificação, e entre municípios mais ou menos urbanos e informais. Encontramos que as firmas exertem maiores markdowns para trabalhadores menos qualificados, e que maior poder de mercado das firmas está correlacionado com menor urbanização e maior informalidade.

Embora comércio internacional e práticas organizacionais sejam conhecidos determinantes da produtividade de firmas, a evidência empírica sobre a relação entre ambos é escassa. Este artigo explora variação exógena crível em redução tarifárias em setores da indústria para mostrar que firmas no Brasil, após o choque, são menos organizadas em termos de hierarquias. Consistente com a literatura de hierarquias baseadas em conhecimento, aumento de concorrência estrangeira reduz significativamente a parcela de gerentes e o número de camadas organizacionais em uma firma. Além disso, nós encontramos movimentos composicionais importantes dentro dos setores: apesar de possuírem tamanhos similares, firmas entrantes possuem menos gerentes e camadas do que as que deixam o mercado. Usando dados abrangentes com identificação mais crível que trabalhos anteriores na literatura, nosso artigo documenta fatos estilizados da organização de firmas em um país subdesenvolvido, assim como contribui para o estudo de um determinante potencialmente importante da produtividade no agregado.

Inflation forecasting is an important but difficult task. Here, we explore advances in machine learning (ML) methods and the availability of new datasets to forecast U.S. inflation. Despite the skepticism in the previous literature, we show that ML models with a large number of covariates are systematically more accurate than the benchmarks. The ML method that deserves more attention is the random forest model, which dominates all other models. Its good performance is due not only to its specific method of variable selection but also the potential nonlinearities between past key macroeconomic variables and inflation. Supplementary materials for this article are available online.

Eu desenvolvo um modelo de ciclo de vida para avaliar a importância relativa de vários determinantes de londo prazo da taxa de juros. O modelo é uma generalização de Gertler (1999), incluindo imperfeições no mercado de crédito e heterogeneidade entre trabalhadores para capturar totalmente os efeitos da transição demográfica. O modelo é calibrado para a economia brasileira, incluindo perfis para os gastos do governo, gastos com previdência, dívida pública, crescimento da produtividade e variáveis demográficas. O modelo explica 71% da variação total na taxa de juros brasileira entre 2000 e 2019. Fatores demográficos, especialmente aumentos na expectativa de vida, são os principais determinantes da queda nas taxas de juros reais. Essas forças são parcialmente compensadas por aumentos na dívida pública e nos gastos com previdência. Além disso, o arcabouço sugere que as taxas de juros reais continuarão caindo nos próximos 20 anos, atingindo o patamar de 1.5% a.a., apesar de aumentos razoáveis na dívida pública. No entanto, possíveis efeitos de prêmios de risco e juros globais nas taxas de juros domésticas não são incluídos na análise.

Tarifas comerciais podem ser usadas para auxiliar o Banco Central na estabilização da economia? Para responder essa pergunta construímos um modelo Novo Keynesiano de economia aberta com dois países onde as firmas têm poder de mercado suficientemente alto para definir preços diferentes para o mercado local e estrangeiro e obtemos a política monetária e tarifária ótima sob a existência de um limite inferior para a taxa nominal de juros. Fazendo um exercício numérico, analisamos duas situações: quando apenas um país se encontra em uma armadilha de liquidez e quando ambos os países se encontram presos em uma armadilha de liquidez global. Nossos resultados sugerem, que mesmo quando os dois países estão cooperando, a existência do limite inferior da taxa de juros nominal gera uma situação onde o uso ativo de tarifas comerciais pode aumentar o bem-estar da economia.