Heterogeneidade na resposta de instituições financeiras à política monetária: evidência com base em um FAVAR

Orientador(a): Carlos Viana de Carvalho

Neste trabalho estudamos o canal de crédito de política monetária por meio da análise da resposta em nível desagregado de bancos comerciais a inovações de política monetária no Brasil. Os efeitos de um choque monetário são estimados em um factor augmented VAR considerando um amplo conjunto de informação que busca aproximar o considerado pelo Banco Central. Posteriormente, estimamos regressões utilizando características dos bancos comerciais para analisar as respostas diferenciadas das operações de crédito e alavancagem. Os resultados obtidos corroboram a hipótese de existência do canal de crédito no Brasil, e que as respostas heterogêneas dependem de características dos bancos comerciais. Em particular, bancos pequenos são mais sensíveis que os grandes. Por fim, concluímos que houve uma alteração no mercado de crédito brasileiro a partir da crise de 2008: bancos públicos tornaram-se menos sensíveis à inovação de política monetária, enquanto que os privados nacionais e estrangeiros tornaram-se mais sensíveis.