Do Papel ao Token: Pix, Drex e a Nova Arquitetura Monetária

Orientador(a): Eduardo Oliveira Marinho

_{Este trabalho tem como objetivo geral investigar de forma integrada os impactos das inovações do sistema de pagamentos instantâneos Pix e da futura moeda digital do Banco Central (Drex) sobre os canais de transmissão da política monetária e sobre a dinâmica dos agregados monetários no Brasil. Para isso, é criado o contexto com uma revisão crítica da literatura sobre e-money, CBDCs e experiências internacionais (e-Krona, e-CNY). Depois, são destacadas as semelhanças e diferenças estruturais entre Pix e Drex, bem como seus potenciais efeitos sobre crédito, spread bancário, velocidade da moeda e composição dos agregados (M0, M1, M2). Em seguida, para ter uma análise empírica mais profunda, foi criado um modelo híbrido de interrupção de tendência que capta choques de nível e mudanças de inclinação após novembro de 2020 (lançamento do Pix), incorporando controles macroeconômicos (IPCA, Selic, IBC-Br) e choques exógenos (lockdown, liquidez de 2019, quebras endógenas) para isolar o efeito específico dessas inovações. Sendo utilizados testes de raiz unitária e de Chow, estimativas com erros robustos Newey–West, procedimentos placebo e identificação de múltiplas quebras via Bai–Perron, garantindo a robustez e a consistência dos resultados. O propósito é não apenas mensurar estatisticamente os efeitos imediatos e de longo prazo do Pix, mas também antecipar como o Drex, ao tokenizar a base monetária existente, poderá alterar permanentemente o funcionamento do sistema financeiro e a eficácia das ferramentas de política monetária, oferecendo subsídios quantitativos e conceituais para formuladores de política e pesquisadores na era da moeda digital.}