Aqui você encontra as teses e dissertações defendidas, textos para discussão e produção acadêmica e de opinião de professores e alunos do Departamento de Economia.
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130 anos: Em busca da República
Edmar Bacha e outros,
2019
Marcelo de Paiva Abreu, Pedro Sampaio Malan.
130 anos: Em busca da República
Edmar Bacha e outros,
2019
Marcelo de Paiva Abreu.
O Globo e O Estado de S. Paulo, 14/06/2019
Rogério Werneck.
31/05/2019
Lucas Araripe Leite Lobo.
Orientador: Arthur Amorim Bragança.
O Globo e O Estado de S. Paulo, 31/05/2019
Rogério Werneck.
International Journal of Industrial Organization, v. 36,
p. 145-184, 2019
We study how the diffusion of flex (bi-fuel) cars affected competition on ethanol and gasoline retail markets. We propose a model of price competition in which the two fuels become closer substitutes as flex cars penetration grows. We use a large panel of weekly prices at the station level to show that fuel prices and margins have fallen in response to this change. This finding is evidence of market power in fuel retail and indicates that innovations that increase consumer choice benefit even those who choose not to adopt them.
Leonardo Rezende, Juliano Assunção, João Paulo Cordeiro De Noronha Pessoa.
Valor Econômico, 10/05/2019
Márcio Garcia.
30/04/2019
This thesis consists of three essays on labor markets. The first chapter estimates the effect of the change in the Advance Notice Law in 2011 in Brazil. The new law made unjustified (without cause) dismissals more expensive for firms, and the cost gradually increased with tenure. Advance notice is part of the framework of employment protection legislation and is intended to preserve job contracts that, although undesirable in the short term, would be viable in the long term. However, results point to an increase in layoffs in the most affected firms and a higher turnover environment. These results are especially unfavorable considering the already high turnover rate in Brazil. I argue with a theoretical model that the design of the new law is consistent with the results because it increased not only the cost of dismissal but also the expected cost of continuity of employment. The second chapter evaluates the effects of the expansion of the ethanol mills in Mato Grosso do Sul (MS), from labor reallocation perspective. Tracking workers over the years, the analysis indicated mechanisms that enabled labor adjustment to the new labor demands generated by this large investment. I explore the reallocation across sectors, occupations, and regions. The third chapter estimates the impact of the modernization of agriculture (from the innovations of the 1970s) in Central Brazil, considering the effects on the labor force and investment decisions in education. The analysis shows that this event affected labor demand in the region, generating gains for the adult population. In this way, incentives have also changed for young people to make choices between working, with immediate job gains, and investing in human capital, and thus expect potentially higher gains in the future.
Lívia Gouvêa Gomes.
Orientador: Gustavo Gonzaga.
Co-orientador: Juliano Assunção.
Banca: Arthur Amorim Bragança. Carlos Henrique Corseuil. Claudio Ferraz. Francisco Junqueira Moreira da Costa.
26/04/2019
A idade média das firmas que abrem capital em bolsas de valores varia significativamente entre países, mesmo entre aqueles com níveis similares de proteção a acionistas minoritários. Nesta dissertação, a variação entre países do tempo para abertura de capital é explicada pela frequência com que oportunidades de novos investimentos aparecem em cada país.
Intuitivamente, novas oportunidade de investimento implicam necessidades de financiamento que permitem à empresa de capital fechado se expor aos mercados bancário e de capitais, gerando um fluxo de informações que aumentam a probabilidade de a devedora atingir um nível de avaliação de crédito que dá acesso ao mercado acionário. O modelo prevê ondas de IPO concentradas em épocas de crescimento econômico e otimismo no país.
Pedro Kenzo de Alencar Ohi.
Orientador: Walter Novaes.
Banca: Humberto Moreira. Vinicius Nascimento Carrasco.
25/04/2019
Value stocks tend to have higher returns on average. Their performance is particularly stronger when the value spread, defined by differences in B/M ratios, between value and growth stocks is wider. In this paper, we show that this predictability becomes even stronger when we account for the spread in growth, measured by short-term expectations, long-term expectations, and past growth. We use analyst expectations on individual firm´s earnings to construct a range of proxies for earnings growth expectations. We find that adding the growth spread greatly increases the predictive power also in out-of-sample tests.
Kaian Arantes Oliveira.
Orientador: Ruy Monteiro Ribeiro.
Banca: Walter Novaes. Axel André Simonsen.
25/04/2019
We introduce households’ portfolio decisions in a heterogeneous agents model to evaluate how this affects wealth inequality. To do so, we alter the Krusell and Smith (1998) model, incorporating a decreasing returns to scale technology, so that the representative firm issues risk-free bonds to raise capital for production and distributes profits (or losses) to equity holders. We also make use of Epstein-Zin preferences to augment the model’s equity premium, by increasing households risk aversion. The model is able to replicate stylized facts: (i) poorest households seldom participate in the equity markets; (ii) households allocate higher proportions of their savings to equity investments as they get wealthier; (iii) households’ expected return on savings increases with wealth. Inequality of wealth does increase in the model with portfolio decisions. Nevertheless, the effect on wealth inequality is small due to the low level of equity premium generated by the model. The result in unchanged even when we set very high values for risk aversion, and it is related to the lack of consumption growth volatility delivered by this class of model. Finally, we document that taking into account endogenous portfolio decisions enhances the effects of other sources of inequality.
Cesar Augusto Mendonça Zambrano.
Orientador: Eduardo Zilberman.
Co-orientador: Márcio Garcia.
Banca: Yvan Becard. Felipe Iachan.
24/04/2019
The present work investigates the relationship between capital controls and external accounts in Latin American economies and addresses the idea of capital control’s optimality in a small open economy. The work presents capital controls as countercyclical, where they are intended to mitigate adverse shocks in the current account. Also, using data for the Brazilian economy, the results suggest that capital controls may mitigate the volatility of the economy and allow welfare gains in the steady state. At the same time, the work shows that, at excessive taxation, an ad-hoc capital control loses its capacity to generate welfare gains, which in turn alludes certain parsimony in their introduction.
Vitor Araujo de Holanda Jó.
Orientador: Márcio Garcia.
Co-orientador: Diogo Abry Guillén.
Banca: Cristina Terra. Eduardo Zilberman. Marcel Scharth.
18/04/2019
The relation between asset prices, monetary policy expectations, and macroeconomic data releases has long been assessed by the literature. This dissertation addresses the implications of the anchoring or unanchoring of long-run inflation expectations, as a stance of monetary policy, to the term structure of bond yields. In particular, it aims to understand how this mechanism is connected to the time-varying pattern of both the volatility of nominal yields and their sensitivity to macroeconomic surprises. To that matter, we present a New-Keynesian model with two main characteristics. First, agents have subjective beliefs instead of rational expectations. They learn about the inflation target set by the central bank and their expectations may become anchored or unanchored over time, given the state of the economy. Second, agents face time-varying risk aversion. The model has one main prediction: the sensitivity of the term structure to inflation surprises is not only time-varying, but state-dependent.
Marcela Carvalho Ferreira de Mello.
Orientador: Carlos Viana de Carvalho.
Banca: Marco Bonomo. Stefano Eusepi.
17/04/2019
Nesse artigo aplicamos a técnica de estimação dos nowcasts apresentada por Giannone, Reichlin e Small (2008), para o PIB e inflação brasileiros. Extraímos informações de um elevado número de variáveis e produzimos modelos capazes de informar contemporaneamente uma medida para as variáveis em questão. Em posse dessa leitura cotidiana, produzida por esses modelos, estimamos uma regra de Taylor diária para o Banco Central do Brasil (BCB), o que permitiu melhor identificar choques monetários e alterações na função de reação do BCB ao longo do tempo. Concluímos, primeiramente, que os modelos nowcasts apresentam acurácia comparável às previsões do relatório Focus do BCB. Segundo, 2 (duas) comparações históricas realizadas mostraram indícios que nossa proxy para choques monetários diários está relacionada às decisões explícitas de política monetária. Por fim, encontramos evidências que os modelos nowcasts puderam capturar grande parte da informação relevante para a determinação da taxa de juros de curto prazo, o que deveria estimular a aplicação de tais modelos nos processos decisórios públicos e privados.
Sávio Cescon Goulart Barbosa.
Orientador: Marcelo Medeiros.
Banca: Diogo Abry Guillén. Luciano Vereda Oliveira.
16/04/2019
Neste estudo, tentamos estimar o impacto da medida intervencionista mais recente e amplamente adotada pelo Banco Central do Brasil no mercado de câmbio sobre a Curva de Cupom Cambial: a emissão de Swaps Cambiais. O objetivo do BCB com essa intervenção era prover o setor privado de proteção contra a volatilidade cambial à época. O trabalho foca no efeito dessas medidas na curva de Cupom Cambial por conta da importância do funcionamento dessa curva para a correta precificação do mercado de dólar futuro, já que, no Brasil, a formação da taxa de câmbio se dá no preço futuro de dólar e não no preço à vista, como é comum nos outros países. Através de Análise de Componentes Principais sobre a Curva de Cupom Cambial, encontramos seus três primeiros componentes (nível, inclinação e curvatura) e os utilizamos para regredi-los em variáveis independentes que representam a série de emissões de Swap por parte do BC. Os resultados indicam que os Swaps Cambiais geram mudanças significativas no nível geral da Curva de Cupom Cambial. Já os Swaps Reversos não apresentam impacto estatisticamente significante no nível, mas sim na inclinação da curva.
Victor Augusto Mesquita Craveiro.
Orientador: Márcio Garcia.
Banca: Marcelo Medeiros. Walter Novaes.
15/04/2019
Juvenile crime imposes non-trivial costs to societies, which have made its determinants and deterrents increasingly subject of study by economists. School-based interventions are often proposed in order to mitigate the rise in criminal careers and the perpetuation of violence. However, the directions and channels through which schooling may affect crime vary. This paper studies one of them - namely the incapacitation effects - exploiting a federal program that extended school hours in Brazilian public schools. Using quasiexperimental variation in the probability of receiving the program and georeferenced crime data from the state of São Paulo, it is possible to estimate the causal effect of the program on criminal activity in the surroundings of the schools. Results suggest incapacitation does prevent juveniles from engaging in less offensive crimes, with stronger evidence for drug-related crimes and for schools with poorer students.
Eduardo Fagundes de Carvalho.
Orientador: Claudio Ferraz.
Banca: Daniel Ricardo de Castro Cerqueira. Gustavo Gonzaga.
13/04/2019
Desde 1996, a legislação fiscal brasileira permite que as empresas distribuam lucros para os seus acionistas em duas maneiras distintas: Dividendos e Juros sobre o Capital Próprio. Os Juros sobre o Capital Próprio pagos aos acionistas são dedutíveis do imposto de renda da firma pagadora, mas são tributados no nível do acionista beneficiário. Os dividendos pagos, por outro lado, não podem ser deduzidos do imposto de renda da firma pagadora, mas em contrapartida, não são tributados ao nível do acionista. Tudo o mais, há uma vantagem fiscal em distribuir lucros em Juros sobre o Capital Próprio ao invés de dividendos. Entretanto, muitas empresas brasileiras de capital aberto dispensam essa vantagem fiscal ao distribuir lucros exclusivamente via dividendos. Eu proponho que problemas de agência seriam responsáveis por esse puzzle. Caso uma firma opte por pagar dividendos, os custos fiscais de não distribuir lucros em Juros sobre Capital Próprio são igualmente divididos entre todos os acionistas. Os acionistas controladores, por outro lado, arcam com grande parte do ônus fiscal dos Juros sobre o Capital Próprio recebidos caso a firma possua uma estrutura acionária piramidal. Apresento evidência de que tal assimetria na distribuição dessa carga fiscal pode ser a razão pela qual tantas firmas abdicam de distribuir lucros via Juros sobre Capital Próprio.
Matheus Almeida Dalalana D´Amico.
Orientador: Walter Novaes.
Banca: Ruy Monteiro Ribeiro. Patrick Behr.
