The Role of Inequality in the Response of Consumption to a Credit Deepening

Advisor: Carlos Viana de Carvalho

Co-advisor: Fernando Mendo

Estudamos como a desigualdade de renda e riqueza afetam o mecanismo de transmissão de uma expansão do crédito para o consumo em um modelo de mercados incompletos com agentes heterogêneos. Após um choque inesperado que aumenta a capacidade de endividamento das famílias, há um “boom” de consumo de curto prazo seguido por um “bust” persistente devido ao endividamento das famílias. No nível das famílias, a resposta do consumo é impulsionada por dois canais: um canal de crédito direto, que caracterizamos por uma nova estatística - o Intertemporal Credit MPC, e o canal indireto, liderado por efeitos orçamentários e de substituição intertemporal. A heterogeneidade nas respostas é causada pela posição de riqueza das famílias, e esses resultados também se mantêm no nível agregado, com a desigualdade de riqueza amplificando os ciclos de consumo através do canal de crédito direto, enquanto o canal indireto leva a uma recuperação mais rápida. Além disso, com base em dados de consumo agregado, crédito setorial e desigualdade entre países, encontramos evidências robustas de ciclos de Boom & Bust no consumo e evidências fracas de que a desigualdade atua como um amplificador dependente do estado desses ciclos.