Estimativas e determinantes da taxa de juros real neutra no Brasil

Advisor: Márcio Garcia

Co-advisor: Monica Baumgarten De Bolle

A taxa de juros real neutra é uma espécie de benchmark para caracterizar a orientação da política monetária em determinado período do tempo. Sabe-se que ela pode mudar de acordo com fatores estruturais e conjunturais da economia. O ponto principal desse trabalho é, a partir de diferentes estimativas, determinar a taxa de juros neutra da economia brasileira e tentar explicar quanto da queda recente se deve às mudanças estruturais, como o processo de estabilização, e quanto se deve a fatores conjunturais e temporários, como a recessão mundial e a flexibilização de política monetária no mundo. De posse dessas estimativas, é possível caracterizar como tem sido a política monetária nos últimos anos e quão sustentável é adotar uma estratégia de queda de juros baseada na queda da taxa de juros neutra. Além disso, estimamos de diferentes maneiras a taxa de desemprego natural da economia e concluímos que o Brasil passou por mudanças estruturais que motivaram sua queda e a queda da taxa de juros neutra.