O objetivo desta monografia é identificar os fatores que explicam os retornos do mercado de câmbio por meio de modelos de factor investing, estratégia de investimento que seleciona ativos com base em variáveis que historicamente impulsionaram seus retornos, visando à construção de portfólios que ofereçam melhores retornos ajustados ao risco. A metodologia é predominantemente implementada no mercado de ações, porém vem se expandindo para as demais classes de ativos, incluindo moedas. A principal contribuição deste trabalho é, portanto, aplicar os modelos a um mercado ainda menos explorado pela literatura. Para esse fim, será analisada a relevância estatística de uma série de fatores na explicação do retorno das moedas de vinte e cinco países, entre eles desenvolvidos e emergentes, no período de 2003 a 2023. Adicionalmente, a revisão da bibliografia associada ao tema visa contribuir para um melhor entendimento do factor investing, método quantitativo ainda pouco explorado pelo mercado financeiro brasileiro.

O setor de saúde é um dos principais componentes do PIB nacional, além de ser essencial para atender às necessidades básicas dos cidadãos brasileiros. A rede Hapvida NotreDame Intermédica é uma das principais empresas brasileiras deste meio, com Receita Líquida superior a R$ 27 bilhões. Assim, este trabalho visa fazer uma análise completa da companhia, bem como obter um panorama geral do setor de saúde no Brasil.

Este estudo explora o impacto transformador das Finanças Descentralizadas (DeFi) sobre os sistemas financeiros tradicionais. Em um contexto de inovação impulsionada pela tecnologia blockchain e de adoção acelerada das plataformas DeFi, este estudo investiga como essas plataformas desafiam e redefinem práticas e operações financeiras estabelecidas. Com uma abordagem analítica comparativa, examinamos indicadores-chave, como Valor Total Bloqueado (TVL), taxas de juros, volumes de transaçãoo e engajamento de usuários, tanto no DeFi quanto nos sistemas financeiros tradicionais. Com o centro nas Exchanges Descentralizadas (DEXs), esta análise avalia sua influência na liquidez do mercado, diversificação de investimentos e segurança. Os resultados revelam uma integração crescente do DeFi no setor financeiro, acompanhada de desafios contínuos em segurança, regulamentação e escalabilidade. As conclusões destacam a importância de equilibrar inovação e estabilidade, oferecendo iniciativas valiosos sobre a evolução do setor financeiro tradicional.

This paper develops a general framework to construct optimal policy reforms starting from a status quo set of policies. We show that if a policymaker can control how fiscal externalities are spent, then the welfare-weighted marginal value of public funds (WMVPF) is the relevant sufficient statistic for determining optimal policy reforms. If a policymaker cannot control how fiscal externalities are spent, then the welfare-weighted net social benefit (WNSB) is the relevant sufficient statistic. If a policymaker can control how a fraction of fiscal externalities are spent, then the relevant sufficient statistic is an “internal WMVPF” plus an “external correction” term. We provide a number of stylized examples to illustrate when in practice to use the WMVPF vs. the WNSB to determine optimal policy reforms.

This paper develops a flexible discrete-choice demand framework for aggregate data sets that extends Berry, Levinsohn, and Pakes (1995) and the Pure Characteristics Demand Model of Berry and Pakes (2007). I provide a simple, computationally tractable, asymptotically normal  a globally-convergent algorithm to recover utilities from observed demand and a Quasi-Bayes approach that minimizes simulation variance. The framework accommodates zero market shares, which are a challenge for alternative approaches. I show that zeros in demand generate an endogenously censored model, which leads to moment inequalities. As an application, I study moving costs US internal migration data.

We study the global dynamics of the fully stochastic nonlinear version of the New Keynesian model and analyze the efficacy of various policies as equilibrium selection tools in this context. First, we unveil a new class of equilibria, characterized by selffulfilled beliefs about output volatility in recessions, which no conventional Taylor rule can eliminate. An enriched monetary rule specifically targeting risk premia can restore determinacy but becomes infeasible in the presence of a lower bound to interest rates. Second, and in contrast to monetary policy, the fiscal theory of the price level (FTPL) kills all such self-fulfilling volatility. Our main result that FTPL  trims volatile equilibria holds in many contexts, including: under an interest rate peg or active Taylor rule, with any degree of price stickiness (including fully rigid prices), with various types of fiscal rules, and with long-term debt

Why do fire sales occur if many risks are hedgeable? We study a version of Brunnermeier and Sannikov (2014) in which all fundamental risks can be hedged frictionlessly. Our analysis shows that fire sales are inherently self-fulfilling. Fundamental shocks can never cause fire sales, and an efficient, safe equilibrium exists. On the other hand, there exists an equilibrium in which agents coordinate fire sales on non-fundamental shocks. A simple refinement based on vanishingly-small perceived fundamental risk eliminates the safe equilibrium and selects the fire sale equilibrium as the unique outcome.

We discover sentiment-driven equilibria in popular models of imperfect risk sharing. In these equilibria, sentiment dynamics behave like uncertainty shocks, in the sense that self-fulfilled beliefs about volatility drive aggregate fluctuations. Because such fluctuations can decouple from the wealth distribution, rational sentiment helps resolve two puzzles plaguing models emphasizing balance sheets: (i) financial crises emerge suddenly, featuring large volatility spikes and asset-price declines; (ii) assetprice booms, with below-average risk premia, predict busts and financial crises. Methodologically, our contribution is using stochastic stability theory to establish existence of sunspot equilibria.

Job displacement causes large and persistent earnings losses. We document that these losses exhibit a U shape over the life cycle: young and old workers experience greater drops than mid-career workers. We develop a simple search model with human capital accumulation and deterioration that rationalizes this pattern. Losing a job early in the career is particularly costly because it implies missing out on fast wage growth opportunities. For older workers, specific human capital and firms’ reluctance to hire explain most of the drop in earnings. Recessions affect the young disproportionately and exacerbate the U-shaped cost of job loss

In this paper, we argue that adjustments in non-wage compensation are empirically

relevant and have important implications for understanding the effects of labor

supply shocks. We examine the labor market impacts of internal migration in

Brazil through a shift-share approach, which combines weather-induced migration

with historical settlement patterns at each destination. Our findings indicate that

increasing migration inflows lead to a reduction in formal employment while

simultaneously increasing informality by a similar magnitude. Unlike previous

studies, we observe a significant negative impact on earnings within the formal

sector. Additionally, we provide evidence that the proportion of formal workers

receiving non-wage benefits declines, underscoring that substantial adjustments

take place in the formal sector, even in a context of high informality.We interpret our

results within a framework where formal and informal labor inputs are imperfect

substitutes and where non-wage benefits generate predictions that align closely

with our empirical findings

Do households value access to free health insurance when making labor supply decisions? We address

this question by exploiting the 2002 introduction of universal health insurance in Mexico (Seguro

Popular, SP), that broke the link between access to health care and job contract. Reduced-form estimates

show that SP increased informality among less educated families with children by 3.5%. We develop

and estimate a household search model that incorporates the value of formal sector amenities relative to

pre-reform alternatives, and the value of health insurance. Model estimates show that households value

SP by, at most, 1.33 per unit of net cost

How much employment can be generated by decreasing payroll taxes? We examine this question by exploring the staggered rollout of a large payroll tax reform in Brazil.

Using administrative matched employer-employee data, we find an increase of 5 percent on employment due to both firm growth and firm entry, no impact on wages and a significant increase in profits. Moreover, employment effects are driven by less concentrated labor markets, consistent with predictions from an oligopsony model.

This study investigates why emerging markets and developing economies have struggled to scale up investments to support their transition to a low-carbon energy system. This work focuses on framing the argument for scaling up resources from both environmental and socioeconomic perspectives. It also examines the current clean energy landscape in emerging and developing economies and identifies its challenges. The findings reveal that investments in clean energy have failed to reach scale in emerging and developing economies due to significantly higher risks, which translate to a high cost of capital. This study emphasizes that to lower the cost of capital, improvements to the macroeconomic environment must work in tandem with policies and de-risking tools to bridge the financing gap. The findings provide a roadmap for emerging and developing economies to seize the investment opportunities associated with the energy transition to ensure a more sustainable and equitable future.

Este estudo tem como objetivo avaliar o valor intrínseco da Intelbras S.A., uma empresa brasileira de destaque no setor de tecnologia, utilizando o método do Fluxo de Caixa Descontado (DCF). A análise oferece uma avaliação detalhada dos segmentos operacionais da companhia: Segurança, Tecnologia da Informação e Comunicação (TIC) e Energia. Considerando indicadores macroeconômicos, projeções de receitas, estruturas de custos e premissas financeiras, o estudo estima o valor justo das ações da Intelbras e verifica se estão subvalorizadas ou sobrevalorizadas no mercado. Os resultados destacam a posição estratégica da empresa, impulsionada pela inovação, aquisições e expansão em mercados como energia solar e soluções de TIC. Este trabalho também discute a influência das tendências de mercado e do cenário competitivo na avaliação da Intelbras, fornecendo informações valiosas para investidores e acionistas.

O objetivo deste trabalho é analisar, de forma empírica, as disparidades de emprego e salário entre homens e mulheres no regime de teletrabalho no Brasil. O mercado de trabalho na totalidade enfrenta uma lacuna significativa, resultando em altos custos econômicos, prejudicando a produtividade e limitando o crescimento econômico. Estudos apontam que as barreiras à entrada das mulheres no mercado de trabalho têm um impacto maior do que o inicialmente estimado. Políticas que promovem flexibilidade de horário e local de trabalho, igualdade salarial e segurança no ambiente trabalhista são fundamentais para mitigar essas desigualdades. Nesse contexto, o teletrabalho, especialmente após a pandemia de Covid-19, surge como uma solução possível para reduzir essa lacuna. Para estimar as disparidades de gênero no trabalho remoto, foi utilizado o método de regressão linear múltipla, aplicando-se resultados obtidos a partir de dados de uma pesquisa complementar da PNAD Contínua de 2022 sobre teletrabalho, realizada no 4º trimestre. O estudo teve como objetivo quantificar e analisar a proporção da população em regime de home office, observando como o gênero e a prática do teletrabalho influenciam os rendimentos. Os resultados foram segmentados por regiões brasileiras, permitindo a identificação de áreas com maior desigualdade. O trabalho revela que, a partir da análise de rendimento, embora o teletrabalho possa ser uma alternativa para mulheres, muitas vezes resulta em menores ganhos financeiros, refletindo as disparidades estruturais do mercado de trabalho. As variáveis tecnológicas, como o acesso à internet e a posse de computadores, têm um impacto positivo no rendimento, reforçando a importância da infraestrutura digital para o sucesso do trabalho remoto. A partir desses dados, o estudo sugere o teletrabalho como uma medida eficaz para mitigar as disparidades de gênero, incentivando sua implementação tanto em políticas públicas quanto em práticas empresariais. Além disso, o trabalho fornece dados atualizados sobre o emprego e rendimento no Brasil, informações essenciais para orientar políticas públicas e estratégias empresariais que visem reduzir essas disparidades.

Por meio do uso do método de regressão descontínua de close elections esse trabalho visa estudar como a troca dos partidos políticos no poder municipal podem causar uma mudança na qualidade dos serviços públicos de saúde. Para isso, foram investigadas variáveis que mensuram essa qualidade. Foi encontrada uma redução significante nas taxas de mortalidade de 100 mil habitantes para alguns tipos de doenças causada pela mudança do partido no poder. Para outras variáveis como mortalidade infantil, cobertura vacinal, taxa de hospitalizações por 100 mil habitantes não encontrei nenhum efeito significante. Além disso, foi analisado como o aumento na contrataqção de trabalhadores do SUS, decorrente da troca de partidos no poder, pode atuar como um mecanismo nessa relação.