Análise empírica das intervenções cambiais do Banco Central do Brasil usando dados de alta frequência
O objetivo desta dissertação é investigar a existência de retornos anormais no contrato de dólar futuro de primeiro vencimento nos momentos próximos à realização dos leilões de câmbio pelo Banco Central do Brasil. Em respondendo positivamente à primeira indagação, avaliamos a persistência de tais retornos que, em última instância, descreverá o quão rápido novas informações são difundidas e incorporadas aos preços. Para isso, aplicamos os arcabouços de estudos de eventos e microestrutura do mercado de câmbio aos dados de alta frequência obtidos junto à BM&FBovespa e ao BC. A disponibilidade dos dados dos negócios permite que se utilize da variável de fluxo de ordem e, assim, se corrijam potenciais problemas relacionados a viés de variável omitida, não considerados na literatura sobre intervenções do banco central. Encontram-se retornos estatisticamente positivos no minuto que segue à abertura de um leilão e negativos no quarto minuto seguinte ao fechamento do mesmo. Adicionalmente, as evidências mostram que o horário do leilão não altera qualitativamente os resultados.
Pedro Massao Favaro Nakashima.
Orientador: Marcelo Medeiros. Márcio Garcia.
Banca: Carlos Viana de Carvalho. Marcelo Medeiros. Márcio Garcia. Wenersamy Ramos de Alcântara.