Os Efeitos da Variação do Preço do Cobre na Taxa de Câmbio do Chile: Uma Revisão Teórica e Quantitativa

Advisor: André Senna Duarte

_{Este estudo investiga como a sensibilidade da taxa de câmbio chilena (CLP) às oscilações do preço internacional do cobre evoluiu entre 2003 e 2024. Após revisar a literatura que vincula choques de commodities às variáveis macroeconômicas do Chile, desenvolvemos um quadro teórico que destaca quatro canais de transmissão: política fiscal, balança comercial, investimento e inflação. Empiricamente, reestimamos o modelo seminal de Cowan et al. (2007) utilizando dados mensais recentes e incorporamos novas variáveis de controle — diferencial de juros Chile-EUA (spot e 1 ano) e o indicador de incerteza econômica (EPU). Os resultados mostram que a elasticidade de longo prazo do CLP ao preço do cobre diminuiu de 0,12 na amostra 1993-2006 para cerca de 0,05 no período 2003-2024, sugerindo que um aumento de 100% no preço do metal hoje aprecia o peso em apenas 4,5%–5,4%. Testes ADF nos resíduos indicam estacionariedade para as especificações que incluem EPU e diferencial de juros futuro, mas diagnósticos gráficos revelam autocorrelação remanescente. Concluímos que a menor dependência do cobre (participação caiu de 15% para 12% do PIB) e a combinação de regime de câmbio flutuante, metas de inflação e regra de superávit estrutural reduziram a exposição cambial do Chile aos ciclos de commodities.}