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PUC Rio | Departament of Economics

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Dissertations

Browse the categories to access the content of academic, scientific and opinion publications of the professors and students of the Department of Economics PUC-Rio.

On the Optimal Size of Public Employment

A public job can be seen as a source of insurance against income risk. Indeed, many public employees have job stability, which is compounded with a less volatile and more compressed wage distribution. Hence, by increasing its number of public employees, the government enhances the overall degree of insurance in the economy. In this paper, I introduce public employment in a standard incomplete markets model with overlapping generations. The aim is to explore the welfare gains or losses due to a larger government, accounting for this extra source of insurance. 

Anna Carolina Saba dos Reis.


Orientador: Eduardo Zilberman.

Banca: Eduardo Zilberman. Pedro Cavalcante Gomes Ferreira. Rodrigo Reis Soares.

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Efeitos da hiperinflação sobre a expansão do setor bancário brasileiro

Acesso a serviços bancários é essencial para o desenvolvimento econômico. Este trabalho pretende medir a contribuição do processo inflacionário brasileiro para a expansão da rede de agências bancárias nas últimas três décadas. Para isso, estimo um modelo estrutural de entrada e utilizo os resultados para realizar contrafactuais. O principal resultado mostra que se a inflação tivesse se mantido em 4,25% a.a. desde a década de 1980, o número de municípios sem acesso a serviços bancários hoje seria aproximadamente 7% maior.

Bárbara Caballero de Andrade.


Orientador: Juliano Assunção.

Banca: Christiano Arrigoni Coelho. João Manoel Pinho de Mello. Juliano Assunção. Leonardo Rezende.

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Comportamento de Preços em um Mercado Cartelizado de Combustíveis

O trabalho tem por objetivo analisar estruturalmente como se comporta um mercado de revenda de combustíveis que seja comprovadamente cartelizado. Tendo por base um framework de competição oligopolística por preços entre os postos de gasolina, comparam-se os resultados teóricos esperados pela função melhor resposta dos postos com aquele observado empiricamente em dois cenários distintos: conluio e oligopólio. Utilizando microdados em painel referentes aos preços e custos de postos de combustível entre 2001 e 2012, e informações acerca dos cartéis que operaram em Londrina/Cambé, Santa Maria e Caxias do Sul, observa-se empiricamente que um mercado cartelizado posta preços de maneira distinta dos mercados não-cartelizados, e que, a partir do arcabouço desenvolvido, os dados tem um melhor ajuste ao que seria esperado pela teoria.

Guilherme de Souza Branquinho.


Orientador: Leonardo Rezende.

Banca: Juliano Assunção. Leonardo Rezende. Helder Queiroz Pinto Junior.

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Mudanças da política monetária na crise recente

Este trabalho estuda mudanças da política monetária nos países com metas para a inflação na crise financeira recente. Primeiramente buscamos quebras nas estrutura linear da regra de juros dos Bancos Centrais destes países. Em seguida, estimamos como os parâmetros das regras de juros mudaram. E por último, analisamos o desempenho desses países com relação à inflação e ao crescimento do PIB.

Rafael Maroja Ihara.


Orientador: Carlos Viana de Carvalho.

Co-orientador: Marcelo Medeiros.

Banca: Carlos Viana de Carvalho. Eduardo Zilberman. Marcelo Medeiros. Tiago Couto Berriel. Waldyr Dutra Areosa.

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Revisitando a Relação entre Repasse Cambial e Preço de Produtos Importados

Este trabalho pretende, por meio de um modelo de equilíbrio geral com dois países, mostrar que o coeficiente de repasse cambial (ERPT) não é uma ferramenta adequada para orientar a política macroeconômica. Não só as suas condições de identificação são bastante restritivas (aumentando a chance de serem usadas hipóteses erradas na estimação) como ele não consegue relacionar movimentos da taxa de câmbio e preços de importados: dependendo da origem do choque uma apreciação cambial pode estar associada tanto a um aumento como a uma diminuição desses preços e, se a curva de oferta do produtor sofre choques, o coeficiente de ERPT já não é mais identificado sob as hipóteses de mínimos quadrados ordinários (o procedimento de estimação mais comum nesta literatura). Portanto, além de ser de difícil estimação, a valia do coeficiente de ERPT para a política econômica é bastante questionável.

Vinícius de Oliveira Botelho.


Orientador: Carlos Viana de Carvalho.

Banca: Carlos Viana de Carvalho. Eduardo Zilberman. Marcelo Medeiros. Tiago Couto Berriel. Benjamin Mandel.

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Canal de custo da política monetária: evidência do FAVAR em dados desagregados

Essa dissertação estuda a evidência do canal de custo em dados desagregados. Segundo essa teoria, um aumento da taxa de juros eleva o custo de capital de giro das firmas e, assim, poderia acarretar em um aumento do nível de preços. O objetivo desse artigo é investigar a evidência do canal de custo nos índices de preço desagregados considerando diferentes conjuntos de informação na identificação do choque monetário. Para isso, as respostas setoriais ao choque monetário são associadas a dados contábeis relacionados ao canal de custo. Os resultados apontam que, quanto mais rico o conjunto de informação explorado na estimação, mais forte é a evidência contrária ao canal de custo. Considerando toda informação disponível, capital de giro tem um efeito negativo no ajuste de preço a um choque monetário contracionista. É possível concluir também que as séries desagregadas possuem informação relevante para identificação do choque monetário. Quanto à evolução do canal de custo ao longo do tempo, os resultados obtidos concordam com a literatura relacionada e mostram que esse canal se enfraqueceu no período mais recente. Como os preços são observados em equilíbrio, a metodologia adotada não permite separar os canais da oferta e da demanda e, assim, não é possível afirmar com certeza a existência de um canal. No entanto, os resultados indicam que outros mecanismos que também atuam sobre o capital de giro das firmas, por exemplo o \textit{balance sheet channel}, dominam o canal de custo.

Gustavo Porto Florido.


Orientador: Carlos Viana de Carvalho.

Co-orientador: Marcelo Medeiros.

Banca: Carlos Viana de Carvalho. Eduardo Zilberman. Marcelo Medeiros. Tiago Couto Berriel.

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A compensating differentials model of informal labor markets

We develop a search and matching model of informality with heterogeneous workers and minimum wages. In an equilibrium, the informal firms are smaller, less productive and employ less skilled workers as a result of self-selection. Informal workers are generally compensated for the lack of mandated benefits by receiving higher wages, but a binding minimum wage can break this equalizing differentials relation. We calibrate the model using Brazilian data and use it to explain the evolution of labor market outcomes in that country from 2003 to 2012. Our results suggest that the rise in schooling levels was the most important cause behind the reversal of the informality trend in Brazil, which remains as a puzzle in the literature. We also show that, for this calibration, a progressive payroll tax would lead to a decrease in both unemployment and informality.

Daniel Haanwinckel Junqueira.


Orientador: Rodrigo Reis Soares.

Banca: Gabriel Ulyssea. Gustavo Gonzaga. Rodrigo Reis Soares.

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The effects of exposure to hyperinflation on occupational choice

This dissertation uses data on immigrants who live in the United States to study the effects of exposure to hyperinflation on occupational choice. To do so, the number of years an individual had lived under hyperinflation before arriving to the US is calculated. Its marginal effect on the probability of being self-employed instead of wage-earner is 0.72 percentage point. This effect depends on the age individuals had when exposed to hyperinflation. In particular, it is stronger for individuals who experienced hyperinflation at an early age, but it vanishes for those over the age of 40. These results suggest that the macroeconomic environment an individual grows up in permanently affects his economic behavior.

Caio Waisman.


Orientador: Eduardo Zilberman.

Banca: Eduardo Zilberman. Gustavo Gonzaga. Miguel Nathan Foguel.

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Discriminação de Preços de Passagens Aéreas no Mercado Brasileiro

Nesta dissertação, estuda-se a discriminação de preços no transporte
aéreo brasileiro. A base de dados, construída a partir das respostas
dos passageiros na Pesquisa O/D, contém informações a que as
companhias aéreas não têm acesso. Passageiros com maior renda e que
viajam a trabalho pagam preços maiores, e o uso de vários controles
nas regressões permite concluir que isso é explicado, em parte, por
discriminação de preços. Desenvolve-se um modelo empírico de
discriminação de preços, em que uma firma utiliza os atributos das
passagens para prever a disposição a pagar dos consumidores e, assim,
estabelecer os preços. Empregando as estimativas dos parâmetros do
modelo, consideram-se cenários contrafactuais em que há restrições
sobre a discriminação de preços. Em média, restringir a discriminação
de preços geraria uma redução do excedente do consumidor da ordem de
10%.

Fábio Brener Roitman.


Orientador: Leonardo Rezende.

Banca: João Manoel Pinho de Mello. Leonardo Rezende. Ronaldo Serôa da Motta.

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Restrição à Liquidez e Informação Assimétrica no Mercado de Cartões de Crédito

Esse trabalho investiga a existência de restrição à liquidez e informação assimétrica no mercado de cartões de crédito. Utilizando microdados de uma administradora de cartões, exploramos variações quase-exógenas nos limites de crédito com os quais os clientes se deparam para estimar a resposta de tomada de dívida e posterior repagamento frente a aumentos de liquidez. Observamos elevação imediata de dívidas no rotativo frente a aumentos de limite, sendo tal efeito ainda mais pronunciado para clientes com alta utilização do cartão, resultados consistentes com existência de restrição à liquidez. A extensão de limites também reduz o retorno financeiro dos empréstimos, por meio do pagamento de parcelas menores das faturas subsequentes, resultado que justifica imposição de limites de crédito pelo emprestador.

Thiago de Gouvêa Scot de Arruda.


Orientador: João Manoel Pinho de Mello.

Co-orientador: Márcio Gomes Pinto Garcia.

Banca: Armando Castelar. Claudio Ferraz. Márcio Gomes Pinto Garcia.

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Estimativas e determinantes da taxa de juros real neutra no Brasil

A taxa de juros real neutra é uma espécie de benchmark para caracterizar a orientação da política monetária em determinado período do tempo. Sabe-se que ela pode mudar de acordo com fatores estruturais e conjunturais da economia. O ponto principal desse trabalho é, a partir de diferentes estimativas, determinar a taxa de juros neutra da economia brasileira e tentar explicar quanto da queda recente se deve às mudanças estruturais, como o processo de estabilização, e quanto se deve a fatores conjunturais e temporários, como a recessão mundial e a flexibilização de política monetária no mundo. De posse dessas estimativas, é possível caracterizar como tem sido a política monetária nos últimos anos e quão sustentável é adotar uma estratégia de queda de juros baseada na queda da taxa de juros neutra. Além disso, estimamos de diferentes maneiras a taxa de desemprego natural da economia e concluímos que o Brasil passou por mudanças estruturais que motivaram sua queda e a queda da taxa de juros neutra.

Julia Wrobel Folescu.


Orientador: Márcio Gomes Pinto Garcia.

Co-orientador: Monica Baumgarten De Bolle.

Banca: Felipe Tâmega Fernandes. Marcelo Medeiros. Márcio Gomes Pinto Garcia. Monica Baumgarten De Bolle.

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Two Essays on Public Investment and Business Cycles

This paper proposes an otherwise standard neoclassical growth model extended for time-to-build process for public capital, varying capital utilization rate, adjustment costs in private investment and indivisible labor supply. Following a restrictive calibration for the U. S. economy, theoretical predictions are compared to the recent empirical evidence concerning the dynamic impacts of shocks to public investment. Results show that variable capacity utilization, together with adjustment costs, quantitatively accounts for GDP and employment empirical responses. This first assumption in the model also provides an economic intuition for the findings reported by the recent literature: they are consistent with plausible intertemporal substitution effects on investment decisions. Following this analysis, a standard neoclassical growth model extended for a time-to-build process for public capital and distortionary taxation is used to assess the short and long run effects of the Programa de Aceleração do Crescimento (PAC) in Brazil between 2007 and 2010. Findings suggest that the investment program may have actually induced short run slowdowns in the Brazilian economy due to implementation delays in public investment combined with distortive taxation. In addition, long run paths derived in the model depend on the adopted distortive financing as well as fiscal adjustment scheme. Finally, welfare effects associated to the programare smallanddecreaseasthe lagsinimplementationof government spendingincreases.

Julio de Alencastro Graça Mereb.


Orientador: Eduardo Zilberman.

Banca: Carlos Viana de Carvalho. Tiago Couto Berriel.

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Moment-based estimation of nonlinear models

The aim of this paper is to propose a nonlinear estimator and compare its performance with the the two-stage nonlinear least-squares (NL2SLS) estimator and the nonlinear limited information maximum likelihood (LIML) estimator. In this paper we use simulated data to obtain estimations of the parameters for logistic and exponential functions. Our results show that usually LIML estimator performs better than the created estimator and the NL2SLS estimator for parameters of these functions. Results for a application with real data show that proposed estimators also provide estimations in line with economic theory.

Danilo Caiano Delgado.


Orientador: Marcelo Medeiros.

Banca: Álvaro Veiga. Cristiano Augusto Coelho Fernandes. Marcelo Medeiros.

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Incerteza jurídica :prejudicial para todas as firmas, porém mais ainda para as menores

Uma extensa literatura em Finanças Corporativas sugere que investidores e empresas respondem a incentivos advindos do sistema jurídico vigente. Neste trabalho, exibimos um exemplo em que várias empresas brasileiras reagiram com atraso à Lei 9249 de dezembro de 1995, que, com uma simples trocas de rubricas contábeis (dividendos para juros sobre capital,0), permite reduzir o lucro tributável da pessoa jurídica. Documentamos o atraso médio no uso do benefício fiscal e, através de um modelo de Regressão Descontínua, mostramos que o atraso médio está relacionado à baixa sofisticação jurídica das empresas

Saulo Lopes Carvalho.


Orientador: Walter Novaes.

Banca: Marco Bonomo. Ricardo Leal. Walter Novaes.

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Análise empírica das intervenções cambiais do Banco Central do Brasil usando dados de alta frequência

O objetivo desta dissertação é investigar a existência de retornos anormais no contrato de dólar futuro de primeiro vencimento nos momentos próximos à realização dos leilões de câmbio pelo Banco Central do Brasil. Em respondendo positivamente à primeira indagação, avaliamos a persistência de tais retornos que, em última instância, descreverá o quão rápido novas informações são difundidas e incorporadas aos preços. Para isso, aplicamos os arcabouços de estudos de eventos e microestrutura do mercado de câmbio aos dados de alta frequência obtidos junto à BM&FBovespa e ao BC. A disponibilidade dos dados dos negócios permite que se utilize da variável de fluxo de ordem e, assim, se corrijam potenciais problemas relacionados a viés de variável omitida, não considerados na literatura sobre intervenções do banco central. Encontram-se retornos estatisticamente positivos no minuto que segue à abertura de um leilão e negativos no quarto minuto seguinte ao fechamento do mesmo. Adicionalmente, as evidências mostram que o horário do leilão não altera qualitativamente os resultados.

Pedro Massao Favaro Nakashima.


Orientador: Marcelo Medeiros. Márcio Gomes Pinto Garcia.

Banca: Carlos Viana de Carvalho. Marcelo Medeiros. Márcio Gomes Pinto Garcia. Wenersamy Ramos de Alcântara.

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Expansão mineira e conflito social: evidência para o Perú

Como é que a expansão mineira afeta conflitos? A teoria sugere duas possíveis causas que podem desencadear o conflito na presença de um choque positivo de preços em indústrias com produção intensiva em capital. Se o conflito surge para se apropriar de uma parte das rendas extraordinárias que o setor mineiro está gerando, chamamos esse mecanismo de “efeito apropriação“. Se, no entanto, o conflito surge porque a atividade mineira gera poluição e competição por recursos como água e terra, chamamos esse mecanismo de “efeito externalidade“. Diferentes causas para o surgimento de conflitos envolvem diferentes soluções políticas. Com várias informações de produção mineira, como o valor dessa produção, um estoque de danos ambientais e outros dados relevantes, vamos procurar explicar o numero de novos conflitos mineiros reportados pela “Defensoria do Povo“ (a agência encarregada de reportar os conflitos sociais no Peru) com base nesses dois possíveis mecanismos que podem desencadear conflitos.

Pavel Coronado Castellanos.


Orientador: Claudio Ferraz.

Banca: Claudio Ferraz. Fernando A. Veloso. Filipe Robin Campante.

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Portabilidade numérica induz competição?

Custos de troca existentes em certas indústrias são capazes de fornecer poder de mercado para as firmas que os detêm. O que se espera é que estes custos diminuam a concorrência entre as firmas uma vez que consumidores estarão mais inelásticos a variações de preço. No entanto, o que se nota neste trabalho é que dependendo da maturidade do mercado, firmas podem estar concorrendo por market share mais agressivamente para posteriormente aproveitar o custo de troca e o respectivo poder de mercado gerado por este custo. O que se observa no modelo é que se o custo de troca for diminuído em um momento de concorrência para obtenção de market share, preços podem aumentar. Este estudo analisa empiricamente a ocorrência da lei da portabilidade numérica no mercado de telefonia focando os efeitos na concorrência

Paulo Motta Maia de Oliveira Valério.


Orientador: João Manoel Pinho de Mello. Juliano Assunção.

Banca: João Manoel Pinho de Mello. Juliano Assunção. Luiz Henrique Bertolino Braido. Vinicius Nascimento Carrasco.

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Valorização cambial no Brasil: o governo tem culpa?

Uma das razões tipicamente apontadas para a valorização cambial recente

no Brasil é a expansão dos "gastos" públicos. Aparentemente, essa afirmação

encontra amparo teórico, afinal, os modelos, em geral, sugerem que aumento do

consumo do governo implica valorização real do câmbio. Contudo, boa parte da

evidência empírica sugere o contrário. Além disso, o consumo do governo, seja

pelo seu nível ou por sua variação, não parece ser a rubrica dos gastos públicos

mais relevante no Brasil. Portanto, cabe olhar também para o investimento e as

transferências, até então praticamente ignorados na literatura teórica e empírica. O

objetivo deste trabalho é, portanto, investigar empiricamente, sob diversas

metodologias, o efeito do consumo, investimento e transferências do governo

federal, sobre a taxa real de câmbio efetiva no Brasil. De maneira geral, não

encontramos efeito significante.

Daniel Machry Brum.


Orientador: Marcelo Medeiros.

Co-orientador: Waldyr Dutra Areosa.

Banca: Carlos Viana de Carvalho. Marcelo Medeiros. Tiago Couto Berriel. Waldyr Dutra Areosa.

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Dinastias Políticas e Qualidade do Governo: Evidências dos Municípios Brasileiros

Este trabalho pretende documentar o efeito de dinastias políticas em resultados políticos dos municípios brasileiros. O exercício é relevante para entender as consequências da concentração de poder político na sociedade, bem como para identificar se os efeitos noscivos já documentados nas sucessões familiares de CEOs estão também presentes na política. Com este intuito, a descontinuidade de eleições concorridas é usada como um quase experimento. Os resultados sugerem que a única dimensão em que dinastias afetam resultados políticos é na composição de gênero dos prefeitos. A vitória de um candidato dinástico aumenta a probabilidade de o prefeito ser do sexo feminino em cerca de 10 pontos percentuais

Juan Fernando Rios Rivera.


Orientador: Claudio Ferraz.

Banca: Claudio Ferraz. João Manoel Pinho de Mello. Carlos Eduardo Ferreira Pereira Filho.

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